6月CPI“破9”后，美國(guó)高企的通脹有所回落。北京時(shí)間8月10日晚，美國(guó)勞工部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)(CPI)同比增長(zhǎng)8.5%，前值為9.1%。不少人認(rèn)為，這表示美國(guó)通脹已經(jīng)見頂，美聯(lián)儲(chǔ)鷹轉(zhuǎn)鴿的呼聲也愈加高漲。
通脹回落已有征兆
當(dāng)月，剔除波動(dòng)較大的食品和能源價(jià)格后，核心CPI環(huán)比上漲0.3%，同比上漲5.9%。報(bào)告顯示，7月份能源指數(shù)環(huán)比下降4.6%，與12個(gè)月前相比同比增長(zhǎng)32.9%。
不過(guò)，食品指數(shù)繼續(xù)上升，于7月當(dāng)月環(huán)比上漲1.1%，這是該數(shù)據(jù)連續(xù)第七個(gè)月增長(zhǎng)至少0.9%。食品價(jià)格指數(shù)同比上漲10.9%，成為自1979年5月以來(lái)最大的12個(gè)月漲幅。
事實(shí)上，美國(guó)7月通脹數(shù)據(jù)回落早有征兆。作為美國(guó)本輪通脹的最大推動(dòng)力，全球能源和糧食價(jià)格7月以來(lái)均明顯下跌。美國(guó)7月整體汽油價(jià)格較6月峰值至少下跌約20%。美國(guó)汽車協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，周二全國(guó)無(wú)鉛汽油平均價(jià)格已下探每加侖4.033美元。此前路透社預(yù)計(jì)，由于汽油成本大幅下降，7月份美國(guó)消費(fèi)者價(jià)格的上漲速度要慢得多。
而糧食方面，烏克蘭和俄羅斯上月已達(dá)成了糧食運(yùn)輸協(xié)議，黑海糧食通道已開始重啟。此外，作為全球第二大小麥出口國(guó)，美國(guó)有望在未來(lái)幾周迎來(lái)春小麥大豐收。隨著供應(yīng)前景改善，近一個(gè)月來(lái)美國(guó)小麥期貨價(jià)格下跌超過(guò)10%。聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織的FAO食品價(jià)格指數(shù)環(huán)比下降8.6%，連續(xù)四個(gè)月走低。
薩摩耶云科技集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)北京商報(bào)記者表示，一方面，美國(guó)7月CPI下降與季節(jié)因素和石油價(jià)格回落有關(guān)。另一方面，美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)陷入技術(shù)性衰退，需求可能在減弱，都會(huì)導(dǎo)致這個(gè)結(jié)果。
通脹壓力暫時(shí)緩解后，市場(chǎng)情緒得到明顯提振。當(dāng)天美股全線高開，道指漲約450點(diǎn)，納指漲2.4%，標(biāo)普500指數(shù)漲1.7%。
價(jià)格壓力依然很大
在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之前，素有“鷹王”之稱的圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)主席布拉德就曾預(yù)判，美國(guó)7月CPI數(shù)據(jù)將有所緩解，不過(guò)他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，現(xiàn)在就斷言通脹已經(jīng)見頂還為時(shí)過(guò)早。
美聯(lián)社也報(bào)道稱，盡管通脹率放緩，但很多商品和服務(wù)的價(jià)格都在飆升，讓大多數(shù)美國(guó)人的生活變得更糟。平均工資的增長(zhǎng)速度跟不上食品、租金、汽車和醫(yī)療服務(wù)等日益增長(zhǎng)的成本。
富國(guó)銀行認(rèn)為，雖然通貨膨脹有望在第三季度開始放緩，但需要很長(zhǎng)時(shí)間才能完全恢復(fù)到可持續(xù)的水平，因此經(jīng)濟(jì)未來(lái)的道路看起來(lái)很坎坷。
有分析師警告稱，由于住房租金仍在上升，并且工資上漲開始滲透到服務(wù)業(yè)通脹中，7月CPI數(shù)據(jù)回落只是暫時(shí)的，未來(lái)7個(gè)月，核心CPI可能會(huì)接近7%。
巴克萊銀行通脹市場(chǎng)主管Michael Pond表示：“這對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)是必要的，但還不夠，我們需要看到更多。”
價(jià)格壓力依然很大，部分原因是勞動(dòng)力市場(chǎng)異?；馃帷Ｉ现芄嫉臄?shù)據(jù)顯示，美國(guó)7月新增52.8萬(wàn)個(gè)就業(yè)崗位，就業(yè)人數(shù)略高于新冠疫情前水平，失業(yè)率降至3.5%，為50多年來(lái)的低點(diǎn)。不過(guò)，有跡象表明，美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)正在降溫，6月份招聘信息降至9個(gè)月來(lái)的最低水平。
與此同時(shí)，通脹數(shù)據(jù)也關(guān)系著美國(guó)總統(tǒng)拜登的中期選舉。美國(guó)共和黨人強(qiáng)調(diào)，居高不下的通貨膨脹率是國(guó)會(huì)中期選舉的首要議題。有民調(diào)顯示，物價(jià)上漲導(dǎo)致拜登的支持率大幅下降。
美聯(lián)儲(chǔ)政策會(huì)轉(zhuǎn)向嗎
為了應(yīng)對(duì)通脹，今年3月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)累計(jì)加息225個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下上世紀(jì)80年代以來(lái)最快緊縮力度。如今，在對(duì)通脹數(shù)據(jù)的討論聲中，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)創(chuàng)造歷史，在9月議息會(huì)議上連續(xù)第三次大規(guī)模加息75個(gè)基點(diǎn)，是投資者、企業(yè)和消費(fèi)者關(guān)注的焦點(diǎn)。
CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后，互換市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月加息幅度的預(yù)期降至58個(gè)基點(diǎn)。美銀分析師Sara Senatore團(tuán)隊(duì)在一份報(bào)告中預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在2023年第三季度開始降息，而眼下表現(xiàn)不佳的非必需品消費(fèi)行業(yè)將迎來(lái)命運(yùn)的反轉(zhuǎn)。“如果美聯(lián)儲(chǔ)成功控制通脹，隨著美聯(lián)儲(chǔ)停止加息并開始降息、經(jīng)濟(jì)從衰退轉(zhuǎn)向復(fù)蘇，市場(chǎng)的貼現(xiàn)機(jī)制預(yù)計(jì)將開始一個(gè)更正常的上升周期。”
然而，美聯(lián)儲(chǔ)多位官員于近日表示，將繼續(xù)加息直到看見強(qiáng)有力的長(zhǎng)期證據(jù)，通脹回到2%的既定目標(biāo)。
舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席Mary Daly表示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)抗通脹之路“遠(yuǎn)未結(jié)束”，將堅(jiān)定致力于維持物價(jià)穩(wěn)定。芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席Charles Evans表示，加息幅度取決于通脹是否有所好轉(zhuǎn)，他更青睞讓利率更接近對(duì)經(jīng)濟(jì)略有限制性的水平后放慢節(jié)奏，避免美聯(lián)儲(chǔ)落入因加息更快、隨后不得不降息的地步。
美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾近期透露的信號(hào)是，貨幣當(dāng)局對(duì)經(jīng)濟(jì)放緩的容忍度提升，仍將持續(xù)加息直至通脹回到目標(biāo)水平附近。此前，鮑威爾曾表示，9月貨幣政策例會(huì)上可能還將進(jìn)行一次大幅加息。
美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Blerina Uruci表示：“即使由于能源價(jià)格疲軟導(dǎo)致整體通脹放緩，但核心通脹仍居高不下，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)保持其緊縮傾向。”
對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策，鄭磊認(rèn)為，市場(chǎng)已經(jīng)提前預(yù)期到7月CPI數(shù)據(jù)可能下降，但目前還無(wú)法判斷通脹見頂，而且和美聯(lián)儲(chǔ)設(shè)定的通脹目標(biāo)相差很遠(yuǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)9月議息會(huì)參考7-8月通脹情況做出判斷，如果沒(méi)有出現(xiàn)通脹連續(xù)兩個(gè)月明顯下降，9月仍可能加息50個(gè)基點(diǎn)以上。目前預(yù)測(cè)9月加息幅度為時(shí)過(guò)早。
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