隨著電子行業(yè)對(duì)售后管理逐漸重視，第三方售后管理服務(wù)企業(yè)應(yīng)運(yùn)而生。近日，邁創(chuàng)企業(yè)管理服務(wù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱“邁創(chuàng)股份”)披露了招股書，闖滬市主板，沖電子售后管理服務(wù)第一股。
此次IPO，邁創(chuàng)股份擬募資6.3億元，計(jì)劃分別用于售后服務(wù)管理能力提升項(xiàng)目、售后服務(wù)管理平臺(tái)升級(jí)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。
創(chuàng)邁股份主要客戶有聯(lián)想、小米、惠普、華碩等知名品牌。對(duì)前五大客戶的嚴(yán)重依賴致使公司產(chǎn)品議價(jià)能力減弱，毛利率降低。與此同時(shí)創(chuàng)邁股份還存多次違法違規(guī)行為。
依賴前五大客戶
創(chuàng)邁股份是一家專注于電子行業(yè)的第三方售后外包服務(wù)集成商，致力于為品牌企業(yè)提供以數(shù)字化為基礎(chǔ)的一站式售后服務(wù)管理平臺(tái)，并兼顧品牌企業(yè)生產(chǎn)環(huán)節(jié)的傳統(tǒng)供應(yīng)鏈服務(wù)。
公司前五大客戶為創(chuàng)邁貢獻(xiàn)了約七成的營(yíng)收。報(bào)告期內(nèi)(2018-2021年9月)，前五大客戶占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為78.04%、66.89%、78.06%和79.86%。在五大客戶中，聯(lián)想和小米常常穩(wěn)坐第一和第二名的位置。
小米、聯(lián)想、普惠這三家公司不僅位列前五大客戶，還是其供應(yīng)商。
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，邁創(chuàng)股份向前五大供應(yīng)商的采購(gòu)金額分別為9.32億元、6.48億元、5.92億元和6.73億元，向小米、聯(lián)想、惠普的采購(gòu)金額分別為8.57億元、6.03億元、4.81億元和5.57億元，占總采購(gòu)比分別為71%、68%、52%和58%。
邁創(chuàng)股份解釋，公司向客戶的消費(fèi)者提供售后維修等服務(wù)所需的備件須從客戶或其指定供應(yīng)商處采購(gòu)，導(dǎo)致客戶與供應(yīng)商重合。
此外，小米不僅為客戶、供應(yīng)商，還同時(shí)為公司股東。
2021年8月，小米子公司瀚星創(chuàng)投分別以16.99元/股和16元/股的價(jià)格入股了邁創(chuàng)股份，共計(jì)取得公司4.51%的股權(quán)。
對(duì)大客戶的依賴導(dǎo)致公司議價(jià)能力低，致使公司的毛利率下滑。
2018年公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率為19.1%，后兩年一路上漲至29%，在2021年9月卻下降4個(gè)百分點(diǎn)至25.47%。
對(duì)于毛利率下滑，創(chuàng)邁股份解釋：2021年1-9月售后綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的毛利率有所下降主要系聯(lián)想中國(guó)新增PC和TS服務(wù)器兩條產(chǎn)品線，品牌商年降和重議單價(jià)導(dǎo)致毛利率有所下降。
應(yīng)收賬款居高不下
公司的質(zhì)地如何?從公司的整體業(yè)績(jī)來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，邁創(chuàng)股份的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入分別為5.79億元、5.01億元、7.12億元和8.51億元;歸母凈利潤(rùn)分別為3809.52萬(wàn)元、4133.92萬(wàn)元、6765.81萬(wàn)元和8501.27萬(wàn)元。
雖然營(yíng)收和凈利處于一路上升水平，而應(yīng)收賬款也跟著一路水漲船高。
與此對(duì)應(yīng)的應(yīng)收賬款金額分別約為2.4億元、1.89億元、2.64億元和3.42億元，分別約占總營(yíng)收的41%、38%、37%和40%。
從應(yīng)收賬款的年限來(lái)看，公司1年以內(nèi)應(yīng)收賬款余額占比均在98%以上。從應(yīng)收賬款的客戶來(lái)看，前五名客戶依舊是聯(lián)想、小米、惠普等知名品牌。前五大客戶應(yīng)收賬款占公司期末應(yīng)收賬款余額的比例分別為90.04%、85.57%、80.27%和85.80%。
除了2018年外，邁創(chuàng)股份其余時(shí)間內(nèi)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流均是凈流出，合計(jì)凈流出了2.1億元。
從現(xiàn)金流來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為2.41億元、-2.74億元、-1.26億元和-5431.42萬(wàn)元。對(duì)于經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~出現(xiàn)負(fù)數(shù)，邁創(chuàng)股份解釋稱，主要系報(bào)告期內(nèi)售后服務(wù)管理業(yè)務(wù)的快速增長(zhǎng)和傳統(tǒng)供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)在報(bào)告期內(nèi)的縮減所致。
在現(xiàn)金流持續(xù)為負(fù)的情況下，創(chuàng)邁股份在2018年和2018年還大筆分紅。2018年創(chuàng)邁股份分配股利1120萬(wàn)元，2019年分配股利2500萬(wàn)元，共計(jì)3620萬(wàn)元。
研發(fā)投入不足
創(chuàng)邁股份的主要產(chǎn)品分別為售后服務(wù)管理、傳統(tǒng)供應(yīng)鏈和軟件開發(fā)、運(yùn)維。其中售后服務(wù)管理是主要服務(wù)內(nèi)容，2021年以來(lái)為公司創(chuàng)造九成營(yíng)收。其具體內(nèi)容為：為品牌商客戶提供備件運(yùn)營(yíng)(需求預(yù)測(cè)、備件采購(gòu)、倉(cāng)儲(chǔ)物流、索賠及再制造)、授權(quán)服務(wù)商管理、客服中心管理等一體化服務(wù)。
在此過(guò)程中，備件需求預(yù)測(cè)的難度、備件供應(yīng)的精益性和敏捷性的平衡問(wèn)題，需要信息化
數(shù)字化技術(shù)才能解決。備件供應(yīng)鏈的逆向物流具有時(shí)間發(fā)生不可預(yù)知、需求量不確定等特征，備件供應(yīng)鏈的精益和敏捷的矛盾更加突出：用最少的庫(kù)存去實(shí)現(xiàn)最佳的用戶服務(wù)滿意度。也就是說(shuō)，信息系統(tǒng)是公司重要的技術(shù)基礎(chǔ)。
創(chuàng)邁股份對(duì)于技術(shù)的研發(fā)投入并不多，且2021年以來(lái)隨著營(yíng)業(yè)收入的提高研發(fā)費(fèi)用占比不升反降。
值得注意的是，報(bào)告期內(nèi)，創(chuàng)邁股份研發(fā)費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為1.67%、2.6%、2.11%和1.61%，近半年的研發(fā)投入處于歷史低位。
創(chuàng)邁股份及其子公司還存在多次違法違規(guī)行為，其內(nèi)容涉及消防、安監(jiān)、環(huán)保、海關(guān)、稅務(wù)和境外等六項(xiàng)。具體內(nèi)容披露如下：
2017年12月20日，重慶益尚在生產(chǎn)線搬遷過(guò)程中因舊設(shè)備線路短路發(fā)生火災(zāi)，造成直接財(cái)產(chǎn)損失11,900元，無(wú)人員傷亡。2018年1月3日，重慶市銅梁區(qū)公安消防支隊(duì)處罰款人民幣1萬(wàn)元整。
2018年11月13日，因深圳暢思得未按照規(guī)定建立、健全職業(yè)衛(wèi)生管理制度和操作規(guī)程，未組織勞動(dòng)者進(jìn)行職業(yè)健康檢查，未對(duì)工作場(chǎng)所職業(yè)病危害因素進(jìn)行定期檢測(cè)，且未在醒目位置設(shè)置公告欄、公布有關(guān)職業(yè)病防治的規(guī)章制度、操作流程、職業(yè)病危害事故應(yīng)急救援措施和工作場(chǎng)所職業(yè)病危害因素定期檢測(cè)結(jié)果，深圳市福田區(qū)安全生產(chǎn)監(jiān)督管理局依據(jù)《中華人民共和國(guó)職業(yè)病防治法》，作出警告并科處罰款人民幣9萬(wàn)元整。
2018年11月28日，經(jīng)檢測(cè)重慶強(qiáng)特璧山分公司廢氣排放濃度超過(guò)排污許可證允許排放濃度，科處罰款人民幣5萬(wàn)元整。2019年5月17日，重慶市璧山區(qū)生態(tài)環(huán)境局再次對(duì)重慶強(qiáng)特璧山分公司的廢氣情況進(jìn)行檢測(cè)，發(fā)現(xiàn)仍有廢氣超標(biāo)排放的情節(jié)，再次科處罰款人民幣5萬(wàn)元整，且限制生產(chǎn)三個(gè)月。
2018年2月5日，中華人民共和國(guó)福田保稅區(qū)海關(guān)認(rèn)定深圳暢思得以保稅維修方式申報(bào)的一批手機(jī)主板，毛重、型號(hào)申報(bào)不實(shí)，罰款0.1萬(wàn)元。2020年11月28日，中華人民共和國(guó)沙頭角海關(guān)認(rèn)定深圳暢思得申報(bào)的貨物規(guī)格型號(hào)申報(bào)錯(cuò)誤，罰款1.5萬(wàn)元。2021年3月17日，邁創(chuàng)股份向海關(guān)申報(bào)以一般貿(mào)易方式進(jìn)口貨物一批。經(jīng)海關(guān)查驗(yàn)，申報(bào)電源126個(gè)實(shí)際為舊電源。舊電源為舊機(jī)電產(chǎn)品，屬法定月檢驗(yàn)進(jìn)口商品，需要向衛(wèi)生檢疫機(jī)關(guān)申報(bào)并接受衛(wèi)生檢疫。邁創(chuàng)股份未向海關(guān)報(bào)檢及申報(bào)衛(wèi)生檢疫，科處罰款人民幣1.2萬(wàn)元整。
2019年6月21日，國(guó)家稅務(wù)總局重慶西永綜合保稅區(qū)稅務(wù)局第一稅務(wù)所對(duì)重慶強(qiáng)特璧山分公司因丟失發(fā)票出具《行政處罰決定書》，罰款50元。
2019年6月，泰國(guó)Maitrox因未在指定時(shí)間內(nèi)提交2018年度的PND.50及提供的文件不清晰;未在指定時(shí)間內(nèi)提交2018年度的PND.51，受到ThaiRevenueDepartment(“TRD”)處罰，罰款6000泰銖。2021年1月，新加坡Midas因延期提交周年申報(bào)表受AccountingandCorporateRegulatoryAuthority(“ACRA”)處罰，罰款300。
關(guān)鍵詞： 三方售后服務(wù) 小米關(guān)聯(lián)交易 邁創(chuàng)股份 議價(jià)能力下降
