4月15日晚間，溫氏股份（300498）披露2021年度財務報告。公告顯示，報告期內公司實現營業(yè)總收入649.54億元；銷售肉雞11.01億只，同比增長4.76%；銷售肉豬1321.74萬頭，同比增長38.47%；銷售肉鴨近5797.89萬只，同比增長1.85%。據悉，報告期內生豬價格大幅下跌，同時因飼料原料價格連續(xù)上漲、公司外購部分豬苗育肥、持續(xù)推進種豬優(yōu)化等因素推高養(yǎng)豬成本，肉豬養(yǎng)殖業(yè)務利潤同比下降。
事實上，由于行業(yè)財務隨周期波動明顯，2021年養(yǎng)殖業(yè)上市企業(yè)普遍出現虧損。作為應對，溫氏股份持續(xù)加強對豬肉價格的研究與預判，合理規(guī)劃產能，同時向上下游擴展產業(yè)鏈，有效控制成本，并取得較好效果，在第四季度實現虧損大幅收窄。與此同時，溫氏養(yǎng)禽業(yè)務狀況則均實現規(guī)模盈利。
值得注意的是，在行業(yè)業(yè)績虧損背景下，以溫氏股份為代表的部分養(yǎng)殖企業(yè)估值卻呈反轉態(tài)勢，持續(xù)走強。對此，業(yè)內分析人士認為，前期養(yǎng)豬行業(yè)整體的虧損帶來的是產能明顯去化，預計2022年二季度左右生豬月度出欄量有望達到峰值轉而下行，生豬供需將得到逐步改善，從而支撐豬價反轉。而以溫氏股份為主的大型養(yǎng)殖企業(yè)擁有明顯的規(guī)模優(yōu)勢，疊加溫氏研發(fā)+育種優(yōu)勢顯著的科技創(chuàng)新生產，在拐點趨勢帶動下，有望領先實現產能與估值雙修復。
養(yǎng)殖主業(yè)持續(xù)改善，年內或迎周期反轉
我國作為第一大生豬生產國與消費國，在肉禽類消費結構中，其消費占比多年維持在60%左右。因此，總體來看豬肉需求較為穩(wěn)定，豬肉價格的中長期影響因素主要為生豬供給水平。
回顧上一輪周期，隨著2018年非瘟爆發(fā)致使行業(yè)產能驟減，推動2019至2020年生豬價格飆升，高盈利推動行業(yè)快速補欄，能繁母豬存欄在2021年6月增至峰值，產能過剩導致豬價開啟下跌進程。疊加近兩年飼料成本也在不斷上升，生豬養(yǎng)殖戶虧損壓力持續(xù)加大，進一步推動大量養(yǎng)殖戶退出市場。
對此，業(yè)內分析人士認為，中長期看，生豬行業(yè)產能去化趨勢已成，預計2022年二季度左右生豬月度出欄量有望達到峰值轉而下行，供需將得到逐步改善，支撐豬價反轉。而隨著產能恢復，養(yǎng)殖密度提升后，生豬養(yǎng)殖或將進入規(guī)?；B(yǎng)殖時代。
作為我國肉豬、肉雞養(yǎng)殖雙龍頭，溫氏股份業(yè)務覆蓋養(yǎng)殖全產業(yè)鏈。公司自上市以來，營業(yè)收入增長穩(wěn)定。2011-2020年業(yè)績由335億增長至749億，受去年生豬行業(yè)低景氣度影響，營收為649.54億元，10年CARG為7.68%。
雖然豬肉價格的下行壓力對利潤有所影響，但近年來溫氏股份一直致力于養(yǎng)殖成本的降低，持續(xù)將養(yǎng)殖產業(yè)鏈中的市場、技術、勞動力、土地、資金等稀缺資源進行流程創(chuàng)新與整合，從而提升綜合效益。過去一年，溫氏股份肉豬養(yǎng)殖成本下降趨勢明顯，從2021第一季度15元/斤，下降到2022年1月份9元/斤以下。溫氏股份表示，2022年肉豬出欄量目標為1800萬頭左右，養(yǎng)豬綜合成本目標為8-8.5元/斤。
隨著養(yǎng)禽市場總體行情有所好轉，溫氏股份養(yǎng)禽業(yè)生產成績也連續(xù)多月維持公司歷史較高水平，雖因飼料原料價格連續(xù)上漲而拉高養(yǎng)殖成本，但2021年，溫氏股份養(yǎng)禽業(yè)務整體實現盈利。不少機構認為，供弱需強，黃雞價格出現周期性反轉，預計2022年養(yǎng)雞行業(yè)有正常合理的收益。
豬價下行周期下，如何確保低谷期的資金充足也成為企業(yè)在寒冬逆勢反轉的重要砝碼。而溫氏股份深耕生豬賽道，經歷數輪周期，經驗豐富，亦做了較為充足的資金準備。據悉，公司在2021年4月份發(fā)行92.97億可轉債，42.52億元擬投入生豬類項目，11.36億元擬投入黃雞類項目，11.3億元擬投入水禽類養(yǎng)殖項目，并將27.79億元擬補充流動資金。隨著出欄量不斷增加，折舊攤銷降低，成本有望進一步下探，在行業(yè)中保持優(yōu)勢。此外，截止到2022年1月，公司各類可用資金約有120億元左右，資金整體安全性較高。
歷久彌堅，模式更迭夯實溫氏成長確定性
在養(yǎng)殖日趨規(guī)?；漠斚?，除了對行業(yè)周期性的研判，更依賴于對市場的前瞻性布局。
資料顯示，溫氏股份緊密型“公司+農戶”的經營模式已運行三十多年，是公司獲得持續(xù)增長和壯大的主要驅動力之一，實現了快速的復制和擴張。
隨著科技、經濟和行業(yè)的進步，溫氏股份“公司+農戶”的模式也在不斷革新和完善升級。從“公司+農戶”向“公司+家庭農場”、“公司+現代養(yǎng)殖小區(qū)+農戶”升級，從而實現平滑養(yǎng)殖端的周期性波動，優(yōu)化產業(yè)布局。
據悉，公司新增產能基本均采用“公司+現代養(yǎng)殖小區(qū)+農戶”模式，在完全成本控制上更有優(yōu)勢，養(yǎng)雞業(yè)務約節(jié)省0.5元/只，養(yǎng)豬業(yè)務約節(jié)省75元/頭，同時農戶養(yǎng)殖規(guī)模提升，收入也將持續(xù)增加。根據公司預測，到2024年“公司+農戶（或家庭農場）”和“公司+現代養(yǎng)殖小區(qū)+農戶”兩種模式產能將各占50%左右。
同時，溫氏也在產業(yè)鏈布局上下延伸，弱化周期屬性。
資料顯示，溫氏股份在上游通過飼料原料數據庫的建立，可實現飼料原料養(yǎng)分效價的實時快速評定，提高配方精準度。當前，公司所用飼料基本為自己生產，通過挖掘飼料成本下降潛力，已取得較好效果。例如，伴隨近期豆粕價格的上漲，公司可基于原料數據庫，將豆粕更換為雜粕、棉粕等成分，從而有效控制飼料配方成本。
作為禽畜養(yǎng)殖龍頭，溫氏股份也充分發(fā)揮集采優(yōu)勢，強化與中糧、建發(fā)、嘉吉等大型糧企戰(zhàn)略采購，構建供應鏈戰(zhàn)略生態(tài)圈，提前鎖定價格實現成本有效控制。溫氏股份還積極轉型數字化，通過互聯網+，建設電子招標管理平臺，精細化管理，提升采購效率，實現降本增效。
養(yǎng)殖行業(yè)受供給端影響周期屬性明顯，但需求端較為穩(wěn)定。因此，溫氏股份持續(xù)向產業(yè)鏈下游延申強化消費屬性，通過多個品牌發(fā)展下游食品業(yè)務，從而平滑周期波動帶來的影響。資料顯示，公司目前已擁有溫氏天露（中高端活禽、活豬、鮮品、鮮蛋等核心品類）、溫氏佳味（整禽制品、菜肴制品、調理制品等）、溫氏乳業(yè)等子品牌，布局生鮮及熟食銷售業(yè)務，發(fā)力食品加工預制菜賽道。
據悉，2020年初，在武漢新冠肺炎期間，溫氏股份第一時間捐贈預制菜產品200多萬包雞湯和30萬只熟雞；又先后向西安和羅定捐贈預制菜產品；在香港、深圳疫情期間，溫氏股份雞、豬肉產品及預制菜也維持持續(xù)供應。而在本次上海疫情期間，溫氏股份通過多個渠道積極行動，每天穩(wěn)定為上海居民供應熟雞、鮮凍雞、豬肉等肉食品，日均供應2萬多只熟雞、鮮凍生雞2萬多只、肉豬700多頭,獲得消費者的一致認可，也贏得廣大投資者的贊譽。
對此，業(yè)內人士認為，飼料原材料成本上漲、豬價下行對養(yǎng)殖行業(yè)短期內固然充滿挑戰(zhàn)，但對于規(guī)?；?、資金技術雄厚的養(yǎng)殖企業(yè)更是彰顯大企實力的機遇所在。溫氏股份更憑借近40年在養(yǎng)殖行業(yè)的技術與經驗，通過主動變革，降本增效等措施練好內功，為穿越豬周期迎來業(yè)績反轉，打下了堅實的基礎。同時，溫氏股份手握全產業(yè)鏈布局、現代化養(yǎng)殖、食品加工等多張“王牌”，深耕農業(yè)，長遠發(fā)展，未來可期。
免責聲明：此文內容為本網站轉載自其他媒體企業(yè)宣傳資訊，僅代表作者個人觀點，與本網無關。僅供讀者參考，并請自行核實相關內容。您若對稿件處理有任何疑問或質疑，請即與我們聯系，本網將迅速給您回應并做處理。
郵箱：contactus@stockstar.com 處理時間：9:00—17:00。
關鍵詞： 溫氏股份 有效控制 養(yǎng)殖小區(qū)
