又一家超級(jí)PE要上市了。
投資家網(wǎng)獲悉，近日，太盟投資集團(tuán)(PAG)正式向港交所遞交招股說明書，擬主板掛牌上市，高盛和摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)席保薦人，瑞銀集團(tuán)為財(cái)務(wù)顧問。
太盟的市場估值可能在200億美元左右(近1300億人民幣)。有知情人士稱，太盟通過本次發(fā)行至少將募集20億美元，有望成為香港今年以來規(guī)模最大的IPO。
太盟官網(wǎng)顯示，這家由資深風(fēng)險(xiǎn)投資人單偉建領(lǐng)導(dǎo)下的另類資產(chǎn)投資公司管理著約500億美元(超3000億人民幣)資產(chǎn)，是亞洲最大的另類資產(chǎn)投資公司。
值得注意的是，在太盟沖刺IPO期間，LVMH集團(tuán)旗下的L Catterton、歐洲PE豪門CVC資本以及普洛斯等紛紛傳出IPO消息，一場席卷全球的PE上市潮，即將精彩上演。
一
源于1997年的太盟投資集團(tuán)，是一家領(lǐng)先并專注于亞太區(qū)的另類投資公司，旗下業(yè)務(wù)包括私募債務(wù)、私市股權(quán)、風(fēng)險(xiǎn)投資、房地產(chǎn)、基礎(chǔ)建設(shè)及對(duì)沖基金等資產(chǎn)類別。
2010年，在現(xiàn)任掌門人單偉健的主導(dǎo)下，太盟將三大核心策略部門(即信貸及市場、私市股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn))整合為統(tǒng)一的運(yùn)營平臺(tái)。
太盟的平臺(tái)規(guī)模龐大，提供13種基金策略及30只活躍基金。太盟的經(jīng)常性收入高度可見，封閉式基金占資產(chǎn)管理規(guī)模逾85%，并訂立長期的合約費(fèi)用安排。
近年來，全球另類資產(chǎn)市場管理規(guī)模顯著增長。根據(jù)行業(yè)預(yù)測，2021至2026年，亞太地區(qū)的另類資管行業(yè)將以17%的年復(fù)合增長率增長，達(dá)到5.7萬億美元。
太盟從中直接受益，在近300家機(jī)構(gòu)基金投資者(包括全球領(lǐng)先的資產(chǎn)配置機(jī)構(gòu))的支持下，太盟的資產(chǎn)管理規(guī)模在過去十年增長了6倍。
自太盟創(chuàng)立以來，截至2021年12月31日，公司已投資超過700億美元，并已實(shí)現(xiàn)退出400億美元。
就策略部門而言，31%投資于私募債務(wù)，36%投資于私市股權(quán)，19%投資于不動(dòng)產(chǎn)，13%投資于流動(dòng)性策略及公開市場。
在過去五年，信貸及市場、私市股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)的資產(chǎn)管理規(guī)模復(fù)合年增長率分別達(dá)30%、22%、20%?？梢哉f，這三大業(yè)務(wù)猶如“三駕馬車”，合力拉動(dòng)太盟一路向前狂奔。
就地域而言，52%投資于大中華區(qū)，21%投資于澳大利亞及新西蘭，10%投資于北亞，4%投資于印度，3%投資于東南亞，其余11%投資于其他地區(qū)。
目前，太盟在全球共有12個(gè)主要辦事處，其中亞太地區(qū)辦事處多達(dá)10個(gè)。由此可見，亞太地區(qū)是太盟投資的主戰(zhàn)場，其中大中華區(qū)堪比“核心要塞”。
太盟非常重視人才，在招股書中明確表示，員工是最大的資產(chǎn)和競爭優(yōu)勢。目前，太盟共有577名員工，其中293名是專業(yè)投資人，而資深員工有202名，平均任期近9年。
專業(yè)的投資團(tuán)隊(duì)，帶來了豐厚的回報(bào)。太盟所有的核心策略部門均實(shí)現(xiàn)了超過20%的總回報(bào)率，所有策略部門的凈回報(bào)率持續(xù)高于15%，明顯優(yōu)于行業(yè)平均水平。
招股書顯示，2019年至2021年，太盟的總收入分別為4.36億美元、6.38億美元、7.37億美元，凈利潤分別為1.77億美元、2.62億美元、3.05億美元，公司業(yè)績呈現(xiàn)穩(wěn)步提升趨勢。
迄今為止，太盟投資的中國企業(yè)包括騰訊音樂、優(yōu)然牧業(yè)、奈雪的茶、樂信金融、嬴徹科技、通聯(lián)數(shù)據(jù)、寶鋼氣體、國藥集團(tuán)、博銳生物等，一系列成功投資讓太盟賺得盆滿缽滿。
例如，2013年，太盟投資了中國音樂集團(tuán)，并以最大股東的身份主持了中國音樂集團(tuán)與騰訊音樂的業(yè)務(wù)合并。2018年，騰訊音樂在紐交所敲鐘上市，之后太盟順利退出。
據(jù)悉，太盟在該項(xiàng)目上的初始投資成本為1.37億美元，總退出收益則高達(dá)26.07億美元，足足賺了18倍，投資能力獲得外界認(rèn)可。
二
如今聲名顯赫的太盟，也曾是全球投資市場上默默無聞的路人甲。直到迎來現(xiàn)任掌門人單偉建，太盟的命運(yùn)走向才發(fā)生了戲劇性轉(zhuǎn)折。
我們把時(shí)針回?fù)艿?5年前，1997年，日本房地產(chǎn)和不良資產(chǎn)投資先驅(qū)Jon-PaulToppino共同創(chuàng)立了日本安全資本公司，這便是太盟不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)的起源。
2002年，太盟投資集團(tuán)正式成立，聯(lián)合創(chuàng)辦人Chris Gradel(高天樂)，締造了太盟如今的信貸及市場業(yè)務(wù)。
高天樂在亞洲擁有逾16年的投資經(jīng)驗(yàn)。此前，高天樂主導(dǎo)了馬蒙集團(tuán)(Marmon Group)在中國的數(shù)項(xiàng)投資，他還曾擔(dān)任麥肯錫公司(McKinsey & Company)香港地區(qū)總經(jīng)理。
成立初期，太盟并未涉足私市股權(quán)投資業(yè)務(wù)，直到單偉建的到來。而在闖蕩投資圈之前，單偉建曾長期以學(xué)者身份立足于社會(huì)。
現(xiàn)年69歲的單偉建，畢業(yè)于對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)，后赴美留學(xué)，成為舊金山大學(xué)歷史上第一個(gè)來自中國的留學(xué)生，獲舊金山大學(xué)MBA、加州大學(xué)伯克利分校碩士與博士學(xué)位，是一名妥妥的學(xué)霸。
畢業(yè)后，單偉建就職于世界銀行、Graham& James Law Firm等機(jī)構(gòu)，而在賓夕法尼亞大學(xué)沃頓商學(xué)院的教授經(jīng)歷使單偉建在內(nèi)地建立了廣泛的關(guān)系。
1993年，單偉建出任JP摩根董事總經(jīng)理。隨后，單偉建加入德克薩斯太平洋集團(tuán)(TPG)，并成為TPG與Blum Capital Partners發(fā)起設(shè)立的新橋資本的合伙人，負(fù)責(zé)大中華區(qū)業(yè)務(wù)。
任職期間，單偉建主導(dǎo)了一系列盈利豐厚的交易，其中幾大代表性事件至今仍被業(yè)內(nèi)津津樂道，也助力TPG在亞洲投資市場異軍突起。
例如，1999年，單偉建率領(lǐng)TPG成功收購韓國第一銀行，并在一年內(nèi)扭虧為盈。此后，新橋資本將股權(quán)轉(zhuǎn)讓給渣打銀行，獲得5倍回報(bào)，單偉建也因此一戰(zhàn)成名。
2004年，在單偉建的主持下，新橋資本幾經(jīng)周折，終于入股深圳發(fā)展銀行，成為第一家也是迄今惟一控股中資股份制銀行的外資機(jī)構(gòu)。幾年后新橋資本功成身退，讓TPG收益頗豐。
單偉建還曾出任中銀香港的獨(dú)立董事，參與了中銀香港的成功重組和上市。
在單偉建的帶領(lǐng)下，TPG及新橋資本成為投資中國及亞洲的外國私人股本當(dāng)中的先鋒。TPG創(chuàng)始人龐德文對(duì)單偉建贊賞有加，稱單偉建是一位精明且執(zhí)著的投資者。
2010年，單偉建離開了TPG，他原計(jì)劃自創(chuàng)一個(gè)植根于亞洲、并長期著眼于亞洲的新的投資基金，并因此結(jié)識(shí)了太盟的主要?jiǎng)?chuàng)始人。
沒想到雙方投資理念一拍即合，單偉建隨即決定攜帶大筆資金加入太盟，他的到來補(bǔ)齊了太盟的私市股權(quán)業(yè)務(wù)。至此，太盟創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)“三劍客”正式結(jié)盟。
單偉建加入后，太盟在亞太區(qū)另類投資市場逐漸嶄露頭角。最近兩年，太盟一直活躍在中國創(chuàng)投圈。2021年元旦，奈雪的茶完成上市前最后一輪1億元融資，領(lǐng)投方正是太盟。
此外，太盟還投資了騰訊音樂、優(yōu)然牧業(yè)、樂信金融等上市公司，其投資的萬達(dá)商管、薩摩耶云等正在沖刺IPO，其投資的嬴徹科技、車置寶、博瑞生物等均為細(xì)分領(lǐng)域的佼佼者。
值得一提的是，在太盟的背后，還有全球頂級(jí)投行黑石集團(tuán)(BX)的身影。2018年，黑石集團(tuán)以4億美元入股太盟，目前仍持有17.6%的股權(quán)，是太盟第三大股東。
或因太盟的投資成績格外亮眼，又與黑石集團(tuán)關(guān)系密切，業(yè)內(nèi)將其稱為“亞洲小黑石”。
不過，無論收購或合作，擁有絕對(duì)控制權(quán)是單偉建投資行為的共性。單偉建曾表態(tài)，爭取控制權(quán)的目的，是改變被收購公司的管理，最終提高公司價(jià)值，“收購只有創(chuàng)造價(jià)值才能獲利”。
在全球投資市場摸爬滾打近30年，單偉建的綜合能力大家有目共睹。2020年10月，單偉建成功入選《財(cái)富》雜志2020年中國最具影響力的30位投資人。
一位曾與單偉建共事過的同行這樣評(píng)價(jià)他：“低調(diào)，但在業(yè)內(nèi)名氣甚大。”毋庸置疑，單偉建已經(jīng)憑借一筆筆出色投資，成為中國PE江湖舉足輕重的隱形大佬。
如今，太盟全力沖刺港交所IPO，倘若太盟本次順利上岸，單偉建的知名度及個(gè)人財(cái)富，都將攀上一個(gè)新高度。
三
實(shí)際上，近期沖刺IPO的PE并非只有太盟一家。近期，全球多家知名PE爭先恐后奔赴資本市場，儼然掀起了新一輪PE上市潮。
今年1月，單偉建的“老東家”TPG在美國納斯達(dá)克敲鐘上市，輕松募資10億美元。上市當(dāng)天，TPG股價(jià)收漲15.25%，公司總市值一度超越100億美元。
TPG創(chuàng)立于1992年，是世界最大的私募股權(quán)投資公司之一，致力投資于世界級(jí)企業(yè)，涉及的行業(yè)廣泛，包括名牌消費(fèi)品、零售、航空等，當(dāng)前管理資產(chǎn)超過1000億美元。
今年2月，有消息稱LVMH集團(tuán)旗下全球最大的消費(fèi)品私募基金LCatterton已聘請(qǐng)高盛和摩根士丹利，協(xié)助可能在今年夏季進(jìn)行的IPO工作。
有LVMH集團(tuán)做背書，L Catterton當(dāng)前管理資產(chǎn)超過300億美元，上市后的市值預(yù)計(jì)超過30億美元。
L Catterton的投資領(lǐng)域涉及食品、飲料、零售、餐廳、美妝、寵物、時(shí)尚、奢侈品、大健康、服務(wù)行業(yè)等。2021年3月，L Catterton領(lǐng)投元?dú)馍值男乱惠喨谫Y。
進(jìn)入3月，據(jù)知情人士透露，總部位于新加坡的普洛斯(GLP)已秘密提交將其投資業(yè)務(wù)在美國進(jìn)行IPO的申請(qǐng)，計(jì)劃籌資約20億美元。公司計(jì)劃最早在今年上半年將其基金管理業(yè)務(wù)上市。
普洛斯是一家專注于供應(yīng)鏈、大數(shù)據(jù)及新能源領(lǐng)域新型基礎(chǔ)設(shè)施的產(chǎn)業(yè)服務(wù)與投資管理公司，業(yè)務(wù)遍及巴西、中國、歐洲、印度、日本、美國及越南，資產(chǎn)管理規(guī)模超過1200億美元。
歐洲PE豪門CVC也啟動(dòng)了上市程序。最新消息顯示，CVCCapital計(jì)劃于2022年下半年在倫敦上市，公司將邀請(qǐng)高盛、摩根大通、摩根士丹利進(jìn)行IPO，IPO細(xì)節(jié)可能會(huì)發(fā)生變化。
CVC脫胎于花旗銀行，目前花旗銀行仍是其重要的機(jī)構(gòu)LP。CVC創(chuàng)建于1981年，業(yè)務(wù)遍及歐洲、亞洲和美國，當(dāng)前管理資產(chǎn)超過820億美元。2014年4月，CVC成為俏江南的最大股東。
2022年，至少有TPG、L Catterton、普洛斯、CVC、太盟等5家私募股權(quán)投資公司沖進(jìn)IPO跑道，儼然掀起新一輪PE上市潮，且5家超級(jí)PE體量巨大，這在全球資本市場實(shí)屬罕見。
業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，當(dāng)前美元募資環(huán)境充斥著太多的不確定性，上市募集的資金可以作為GP的長期核心資金帶動(dòng)更多的LP資金，這是全球PE巨頭們選擇此時(shí)扎堆進(jìn)行IPO的初衷之一。
筆者追溯發(fā)現(xiàn)，上一輪PE上市潮始于2007年。當(dāng)年，黑石集團(tuán)在紐交所掛牌上市，募資41.3億美元，成為近五年來美國歷史上規(guī)模最大的IPO案例。
需要指出的是，黑石集團(tuán)是全球PE行業(yè)第一家上市的私募基金管理人。《福布斯》雜志的封面文章稱，黑石集團(tuán)等PE已經(jīng)取代高盛和JP摩根等投行成為新一代華爾街之王。
受黑石集團(tuán)的成功案例鼓舞，全球PE巨頭們?nèi)架S躍欲試。2010年，KKR在美國紐交所敲鐘上市;2012年，凱雷正式登陸美國納斯達(dá)克。
此后，海外PE巨頭們的IPO進(jìn)程似乎按下了暫停鍵，中國PE則開始進(jìn)行上市嘗試。2014年4月，九鼎集團(tuán)掛牌新三板，成為新三板上市的第一家PE公司，市值一度達(dá)到千億元。
2015年12月，九鼎集團(tuán)旗下的九鼎投資通過借殼中江地產(chǎn)登陸A股，摘得“A股私募第一股”的桂冠，一時(shí)間風(fēng)頭無兩。
上市不久，九鼎投資就陷入負(fù)面輿論風(fēng)波，公司股價(jià)也一落千丈，最新股價(jià)距歷史最高價(jià)累計(jì)跌超70%，比“腰斬”更慘。近日，九鼎投資擬籌劃重大事項(xiàng)停牌，未來走向不明。
私募行業(yè)具有一定的周期性，長期以來，PE機(jī)構(gòu)的業(yè)績波動(dòng)較大，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，導(dǎo)致二級(jí)市場對(duì)PE機(jī)構(gòu)很難給出太高的估值。
不過，對(duì)于太盟赴港IPO一事，單偉建似乎志在必得。單偉建曾表示：“人生總要試試，不是盲目的試，而是要積累經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)，使自己的判斷和決策能有扎實(shí)的基礎(chǔ)。”
關(guān)于單偉建的最新消息顯示，阿里巴巴集團(tuán)宣布委任單偉建為公司獨(dú)立董事與審計(jì)委員會(huì)會(huì)員，于2022年3月31日生效。
一邊帶領(lǐng)太盟沖刺港股IPO，一邊被阿里委以重任，現(xiàn)年69歲的單偉建貌似打開了人生的新篇章。他能否帶領(lǐng)資產(chǎn)規(guī)模超3000億元的太盟順利上岸?一切交給時(shí)間。
關(guān)鍵詞： 貿(mào)大學(xué)霸 太盟投資集團(tuán) 香港IPO 太盟招股書
